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Il responsabile della ricerca sui metalli di Bank of America, Michael Widmer, ha affermato nel rapporto che l’oro continuerà a rappresentare una copertura importante e un fattore primario di rendimento. La banca prevede che il prezzo medio dell’oro nel 2026 raggiungerà i 4.538 dollari l’oncia e che vi sia il potenziale per testare la soglia dei 5.000 dollari. Tra i fattori che incidono figurano la contrazione dell’offerta di oro, l’aumento dei costi di produzione e una forte domanda di investimento.

Tuttavia, il rapporto sottolinea in modo particolare che il potenziale rialzista dell’argento supera di gran lunga quello dell’oro. Widmer ha osservato che l’attuale rapporto oro/argento è circa 59:1, mentre i livelli storicamente estremamente bassi sono stati 32:1 nel 2011 e 14:1 nel 1980. Un ritorno del rapporto verso i minimi storici implicherebbe che il prezzo dell’argento potrebbe salire in un intervallo compreso tra 135 e 309 dollari l’oncia. Questo significativo potenziale di apprezzamento rende l’argento molto interessante per gli investitori disposti ad assumere un rischio maggiore in cambio di ulteriori rialzi.

Bank of America spiega inoltre così le ragioni della sua previsione secondo cui l’argento dovrebbe sovraperformare l’oro:

«L’attuale rapporto intorno a 60:1 è ben al di sopra della media storica di lungo periodo e si colloca in un’area elevata. I dati storici mostrano che, nei grandi mercati rialzisti dei metalli preziosi, l’argento tende spesso a performare in modo significativamente migliore dell’oro a causa della maggiore volatilità e della minore dimensione di mercato, portando a una forte contrazione del rapporto. Il ritorno alla media verso i livelli storici del rapporto costituisce la base matematica del potenziale di crescita “esplosivo” dell’argento.

«L’argento non solo presenta caratteristiche di bene rifugio finanziario simili a quelle dell’oro, ma è anche ampiamente utilizzato in applicazioni industriali come il fotovoltaico e l’elettronica. Nel contesto della transizione verso l’energia verde e di una potenziale ripresa del settore manifatturiero globale, la crescita della domanda industriale fornirà un ulteriore sostegno ai prezzi dell’argento, creando un doppio motore di spinta “finanziario + industriale”.

«Sebbene la domanda di investimento in oro (in particolare tramite fondi/ETF) si sia nettamente ripresa, il posizionamento sul mercato dell’argento rimane relativamente debole. Se il sentiment di mercato dovesse spostarsi verso un maggiore interesse per i metalli preziosi, l’effetto amplificante degli afflussi di capitale nel mercato dell’argento potrebbe diventare più evidente e innescare più facilmente un rapido aumento dei prezzi.

«BofA ha una visione positiva dell’intero settore dei metalli preziosi, inclusi platino e palladio. In un trend rialzista così ampio, la performance storica segue spesso un modello in cui “l’oro guida e poi l’argento acquista rapidamente slancio”.»

BofA prevede che la produzione dei principali minatori d’oro del Nord America diminuirà del 2% nel 2026, mentre i costi totali sostenibili medi (AISC) aumenteranno del 3% fino a circa 1.600 dollari l’oncia, fornendo così un sostegno di fondo.

Widmer ha indicato che un aumento di appena il 14% della domanda di investimento potrebbe portare l’oro a 5.000 dollari. Attualmente, l’allocazione in oro nel settore degli investimenti professionali (ad esempio tra gli individui ad alto patrimonio) è solo di circa lo 0,5%, ben al di sotto del livello ottimizzato dal modello (circa il 30%), il che indica un ampio margine per incrementare le posizioni.

Gli analisti hanno osservato che le riserve auree delle banche centrali hanno superato le loro posizioni in titoli del Tesoro statunitense, ma la quota media di oro è ancora solo intorno al 15%. La modellizzazione di BofA mostra che portare l’allocazione media in oro verso circa il 30% ottimizzerebbe completamente gli attivi di riserva, suggerendo che gli acquisti delle banche centrali potrebbero continuare.